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  原标题:券业“补血”利好传来,证券公司可公开发行次级债,不再限制投资者人数

  券商“补血”利好传来!

  近年来,随着券商重资本业务在营收中的比重增加,以及监管确立了以净资本为核心的风控管理制度,各大券商都在铆劲“补血”,以增强自身竞争力。其中,次级债因为发行便捷,为券商增加净资本所广泛使用。

  而今,券商“补血”利好传来,此前只能通过非公开渠道发行的次级债,现在允许公开发行了,且不再限制投资者人数。证监会29日下午发布了《关于修改<证券公司次级债管理规定>的决定》,为了支持证券公司充实资本,增强风险抵御能力,更好服务实体经济,对10年前的证券公司次级债管理规定进行修改。

  有大型券商人士表示,对于券商来说,有利于进一步拓宽融资渠道,同时有利于降低融资成本。因为长期次级债是可以根据发行年限按比例折算入净资本,这有利于券商进一步做大资本,对券商来说是利好消息。

  券商发行次级债不再限制投资者人数

  近年来,次级债和IPO、定增等方式并列为券商“补血”的重要途径,虽然长期次级债只能按比例计入净资本,但由于发行过程更为便捷,已经成为一种主流的融资方式。

  据证监会公布的数据,近三年,证券公司共发行次级债4563亿元,占证券公司公司债发行总规模的 34%,次级债已成为证券公司重要的流动性和资本补充工具。

  5月29日晚间,证监会发布《关于修改<证券公司次级债管理规定>的决定》,对2010年实施的证券公司次级债相关规定进行了修订。

  此次《证券公司次级债管理规定》主要修改内容包括四条:

  一是允许证券公司公开发行次级债券;

  二是为证券公司发行减记债等其他债券品种预留空间;

  三是统一法规适用。将规定中机构投资者定义统一至《证券期货投资者适当性管理办法》要求,将次级债券销售相关要求按照《公司债券发行与交易管理办法》进行调整;

  四是增加《国务院办公厅关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》《公司债券发行与交易管理办法》等作为上位法依据。

  其中,最主要的修改就是第一条,删除第二条第三款“证券公司次级债券只能以非公开方式发行,不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。每期债券的机构投资者合计不得超过 200 人”的相关规定。

  同时,还增加了一条新规,证券公司发行证券公司发行减记债、应急可转债及其他创新类债券品种,参照适用本规定,其他监管规则另有规定的,从其规定。

  但目前仅限于非公开发行次级债券,且发行减记债等其他品种也缺乏明确依据,有必要进一步完善《管理规定》,适应市场多样化需求,更好支持行业发展。

  2018年以来共56家券商发行次级债合计3116亿

  券商中国记者梳理2018年以来证券行业发行次级债的情况,共有56家券商发行了154期次级债,发行总额3116.2亿元,有10家券商发行次级债的规模超过100亿(含100亿),中信建投证券、银河证券、申万宏源证券、安信证券等券商发行次级债规模超过200亿元。

  就债券期限来看,仅有11期合计292亿元的次级债期限低于3年,绝大多数次级债都可100%计入券商净资本。根据相关规定,次级债到期期限在3、2、1 年以上的,原则上分别按 100%、70%、50%的比例计入净资本。可见,次级债确实是证券公司重要的流动性和资本补充工具。

  在日前发布的分类评级新规征求意见稿中,再次提及资本充足为券商风险管理能力的重要指标,并新增“证券公司评价期内风险覆盖率达到 150%且净资本 200 亿元以上、风险覆盖率达到 150%的,分别加 2 分、1 分”指标。修改完善《证券公司次级债管理规定》,适应市场多样化需求,有利于更好支持行业发展。

  再来看发行利率,2018年以来证券公司发行次级债的利率大多在5%左右,今年以来次级债发行利率大多在4%左右,不过宏信证券5年期5亿元次级债发行利率依然超过7%。随着融资渠道进一步拓宽,券商发行次级债的融资成本有望进一步降低。

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责任编辑:王帅

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